Финансовые парадоксы Xiaomi Auto — убытки ради долгосрочной экспансии

Технологический гигант Xiaomi обнародовал официальный финансовый отчет по результатам работы в первом квартале 2026 года. Подразделение, отвечающее за разработку умных электромобилей и инновационных технологий искусственного интеллекта, продемонстрировало внушительный операционный доход на уровне 19,9 миллиарда юаней (приблизительно 2,9 миллиарда долларов США). Однако обратной стороной бурного роста стали масштабные чистые потери: операционный убыток автомобильного крыла зафиксирован на отметке в 3,1 миллиарда юаней (около 457 миллионов долларов США). Учитывая, что за отчетный трехмесячный отрезок компания сумела реализовать 80 856 транспортных средств, чистый убыток в пересчете на каждый проданный экземпляр составил около 5 600 долларов США. Для сравнения, в первом квартале прошлого года этот показатель находился на уровне в 900 долларов.

Несмотря на отрицательную рентабельность, динамика физических отгрузок выглядит многообещающе. Зафиксированный объем поставок в 80 856 машин представляет собой рост на 6,6% в сравнении с первым кварталом 2025 года, когда клиенты получили 75 869 автомобилей. Чистая выручка непосредственно от продаж электрокаров составила 19 миллиардов юаней, что выводит среднюю стоимость одной машины (ASP) на уровень 235 000 юаней (примерно 34 600 долларов США). Представители Xiaomi подчеркивают, что позитивного тренда удалось достичь вопреки плановому сворачиванию производства и снижению объемов выдачи первенца марки – седана SU7 первого поколения.

Основным локомотивом продаж выступил совершенно новый кроссовер серии YU7. К началу мая возрожденный и обновленный седан SU7 (вышедший на рынок в марте) успел собрать более 80 000 подтвержденных жестких предзаказов. В то же время семейство кроссоверов YU7 продемонстрировало феноменальный результат: за 10 месяцев с момента рыночного дебюта совокупные поставки превысили 232 000 единиц. Внутри модельной линейки ценообразование распределилось следующим образом: запущенный в серию 21 мая флагманский YU7 GT оценивается минимум в 389 900 юаней (57 300 долларов), тогда как базовое исполнение YU7 предлагается по цене от 233 500 юаней (34 300 долларов). Для обеспечения столь высоких объемов Xiaomi развернула масштабную дилерскую сеть, состоящую из 490 розничных центров в 143 городах материкового Китая.

Главной проблемой квартала стало падение маржинальности. Валовая маржа автомобильного и ИИ-сегмента снизилась с прошлогодних 23,2% до текущих 20,1%. Финансовые аналитики бренда связывают это ухудшение с необходимостью выплаты крупных субсидий клиентам для компенсации налога на покупку машин, временно низким процентом премиальных и высокомаржинальных модификаций вроде SU7 Ultra в общей структуре поставок, а также с общим удорожанием ключевых электронных компонентов. Тем не менее, операционные показатели апреля внушают оптимизм: за один месяц компания продала 36 702 автомобиля, что отражает скачок на 28,4% в годовом исчислении и на 71,2% по сравнению с мартом.